Lähestymistavat pienyritysten arvostamiseen

Palveluyritysten taloudellinen arviointi

Olipa yrityksen arvioiminen ostettavaksi tai myyntiin pyrkiminen, on erittäin tärkeää, että pienet ja keskisuuret yritykset omistajat ymmärtävät liiketoiminnan arvostuksen perusteet.

Pienyrittäjien yleinen väärinkäsitys on, että heidän yrityksensä arvo perustuu siihen, kuinka paljon rahaa he ovat sijoittaneet siihen. Vaikka tämä voi olla tarkempi arvio omaisuuserän raskaan yrityksen arvosta, siinä ei oteta huomioon yrityksen omaisuuden nykyarvoa ja mahdollista tulevaa tuottoa.

Omaisuusperusteinen arvostus on erityisen epäluotettavaa palveluliiketoiminnassa.

Esimerkiksi arkkitehtuuri- tai tilitoimiston arvo ei ole sidottu siihen, kuinka paljon nykyinen omistaja on sijoittanut liiketoimintaan. Yrityksen arvo on asiakkaille tarjoamissa palveluissa. Ellei potentiaalinen ostaja halua vain kiinteistöä tai muuta omaisuutta, kauppahinta määritetään yhdistämällä muita ehtoja, mukaan lukien tulo- ja tuloshistoria, kassavirta, markkinaosuus, markkinahinnat, kasvumahdollisuudet ja nykyisen johdon arvo ja työntekijät.

Monet yritysostot arvostetaan nimenomaan yrityskirjana (ts. Yrityksen suurin omaisuus on asiakaskunta). Olemassa olevat yritykset, joilla on yritysostostrategia, etsivät usein omaisuuden kevyitä yrityksiä, joilla on tasainen toistuva tulovirta, ja pitkäaikaisia asiakkaita. Nykyisten asiakkaiden lisäksi potentiaaliset ostajat tarkastelevat myös yrityksen omistamien immateriaalioikeuksien tai muiden aineettomien hyödykkeiden arvoa.

Yrityksen arvoa määritettäessä on tärkeää tarkastella koko taloudellista taloutta: tasetta, omaa pääomaa, tuloslaskelmaa ja kassavirtalaskelmaa. Näistä tilinpäätöksistä ostajat voivat saada kattavan kuvan yrityksen toiminnan luonteesta.

Taseet osoittavat yrityksen varat (aineelliset ja aineettomat), lyhytaikaiset ja pitkäaikaiset velat sekä oman pääoman.
Tuloslaskelma näyttää yrityksen tulot, kulut ja tuotot.
Kassavirtalaskelmat osoittavat kaikki käynnissä olevien toimintojen ja sijoituslähteiden kassavirrat sekä liiketoiminnan ja investointien rahoittamiseen liittyvät kassavirrat.

Näiden taloudellisten raporttien perusteella analyytikot ja potentiaaliset ostajat voivat käyttää suhdelukuja yrityksen todellisen arvon mittaamiseen. Joitakin esimerkkejä suhdeluvuista, jotka auttavat yrityksen arvostamisessa ja analysoinnissa, ovat yrityksen velkaantumisaste. Vaikka edellisen omistajan rahoituksella ei ole merkitystä uuden omistajan rahoitusasemalle, potentiaalisten ostajien on tärkeää tietää, sattuiko edellinen omistaja velkaan, joka vaikuttaisi kysyttävään hintaan. Ehkä keskeiset suhdeluvut ovat yhtiön tulos- ja voittomarginaalit. Voittomarginaali (nettotuotot liikevaihdosta) osoittaa, kuinka kannattava yritys on suhteessa sen kokonaistuloihin. Ostava yritys voi uskoa, että integroimalla ostettu yritys toimintamalliinsa ne voivat kasvattaa marginaaleja. Tai päinvastoin,he saattavat haluta ostaa yritystä hyötyäkseen hankitun yrityksen tuotannon tehokkuudesta.

Muita huomioitavia tunnuslukuja ovat omaisuuden vaihto, joka mittaa yrityksen kykyä tuottaa myyntiä omaisuudestaan. Nopeat ja nykyiset suhdeluvut ovat mittareita yrityksen vakavaraisuudesta. Pystyykö yritys maksamaan lyhytaikaiset ja pitkäaikaiset velkansa?

Sekä ostajien että myyjien kannalta on tärkeää tietää, mitä ostetaan. Mikä on arvokkain omaisuus? Toisin sanoen, missä on yrityksen todellinen arvo?

Vastaus tähän kysymykseen auttaa määrittämään parhaan käytettävän arvostusmenetelmän.

Liiketoiminnan arvostusmenetelmät

Omaisuusperusteinen arvostus

Tämä on yleensä alhaisin mahdollinen arvio yrityksen omistajalle. Omaisuusperusteisessa arvostuksessa ei oteta huomioon yrityksen luomaa arvoa. Omaisuuden arvostus on yksinkertaisesti yrityksen varojen kokonaisarvo vähennettynä sen veloilla. Omaisuusperusteisia ostoja käytetään yleensä, kun yrityksen kiinteistöt ovat arvokkaampia kuin sen toiminta tai kun omistaja joutuu selvitystilaan "palokaupassa".

Markkinaperusteinen arvostus

Samoin kuin kiinteistöostot, markkinaperusteiset ostot määräävät yrityksen arvon viimeisimpien saman teollisuuden alan vastaavien ostojen korvausten perusteella. Tämä lähestymistapa on pätevä; voi kuitenkin olla hyvin vaikeaa löytää tietoa yksityisten yritysten myynnistä. Siinä ei myöskään oteta huomioon kohdeyrityksen erityistä arvoa. Esimerkiksi yritys, joka kasvaa nopeammin kuin alan keskiarvo tai jolla on ainutlaatuisen arvokas tuotantoprosessi, saisi markkina-arvoa korkeamman arvon.

Ansaintaperusteinen arvostus

Yrityksen tulot ovat paras arvo yrityksen arvon alimmalla tasolla. Aikaisempien investointien kustannuksista huolimatta yrityksen tulevaisuuden arvo voidaan parhaiten määrittää sen perusteella, kuinka paljon käteistä yritys pyörii. Jotkut hyvin yksinkertaisista liiketoiminnan arvioinneista perustuvat yrityksen tulokseen sovellettavaan moninkertaiseen. Tämä moninkertainen vaihtelee toimialoittain ja liiketoiminta-alueittain, mutta yleensä moninkertainen vaihtelee kertaluonteisista tuloista hyvin pienille yrityksille, joissa omistaja on ainoa tuottaja, jopa kymmenenkertaisiin tuloihin poikkeuksellisen vahvalle yritykselle, jolla on suuri markkinaosuus ja kasvu potentiaalia.

Diskontattu kassavirta

Hienostunein tapa arvioida yritystä on ottaa huomioon yrityksen potentiaalinen tuotto verrattuna muihin sijoituksiin. Jos ostaja voi saavuttaa suuremman tuoton osakemarkkinoille tai kryptovaluuttoihin sijoittamisesta, ei ole taloudellista merkitystä ostaa yritystä. Tietysti liiketoimintaa arvostettaessa mahdollinen sijoittaja ottaisi huomioon myös sijoitukseen liittyvän riskin. Siksi ne punnitsevat liiketoiminnan riskin ja tuottopotentiaalin verrattuna vaihtoehtoiseen sijoitukseen. Jos osakemarkkinoiden keskimääräinen tuotto on 7% tai T-laskujen riskitön korko on 2,4%, miten se vertaa liiketoiminnan potentiaalista tuottoa?

Diskontattu kassavirta (DCF) -menetelmä laskee yrityksen tulevan kassavirran nykyarvon diskontattuna liiketoimintariskillä. DCF ottaa huomioon rahan tulevan arvon. Jos 100 dollaria voidaan sijoittaa tänään 5%: n vuosikorolla, 100 dollarin arvo on 105 dollaria vuodessa. Ja lupaus maksaa 100 dollaria vuodessa on tänään vain 95,24 dollaria.

Diskontattu kassavirta-kaava on:

Missä:

CF _n = kassavirta vuodelta

r = diskonttokorko

Diskonttauskorko on korko, jonka sijoittaja vaatii sijoitukselta. Tämä voi olla vaihtoehtoisen sijoituksen arvioitu tuotto tai riskitön korko.

Tämän perusteella sijoituksen tulevaisuuden arvo voidaan laskea kaavalla:

Laskemalla sijoitusarvoa sijoittaja voi määrittää sijoituksen arvon milloin tahansa tulevaisuudessa.

Sijoituksen tulevan arvon ja diskontatun kassavirran laskeminen antaa ostajille tai myyjille yksinkertaisen arvion liiketoiminnan arvioinnista muiden sijoitusmahdollisuuksien yhteydessä.

(Huomaa: Tämä on hyvin yksinkertainen katsaus DCF: ään. Monimutkaisemmissa arvioinneissa sijoittajat ottavat huomioon yrityksen varojen tai kassavirran, vuokramaksut ja muut muuttujat tulevaisuuden arvon.)

Yhdistämällä kaikki yhdessä

Pienyrityksen arvo on suurempi kuin sen arvostuksen dollarit ja sentit. Toisin kuin suuret ja julkisesti noteeratut yritykset, pienet yritykset ovat kietoutuneet omistajiensa jokapäiväiseen elämään ja toimeentuloon. Omistajien voi siis olla vaikeaa selvittää liiketoimintansa todellinen arvo. Mutta tässä artikkelissa olevien muutamien yksinkertaisten työkalujen avulla yritysten omistajat voivat arvioida objektiivisesti yrityksensä arvon.