Valuutanvaihto: samanaikainen spot- ja termiinikauppa

Vaihtosopimus on samanaikainen valuuttakaupan spot-osto- tai myyntitapahtuma yhdessä valuuttatermiinien välitön osto- tai myyntitapahtuma. Valuuttamarkkinoilla swap-transaktioon viitataan joskus nimellä myy ja osta tai osta ja myy.

Tarkastellaan tyypillistä swap-tapahtumaa. 5. tammikuuta ^th, kauppias solmii $ / Yen swapsopimuksen (90-80) ja ostaa $ 1.000.000 klo 99.80 ja samalla sitoutuu myymään $ 1.000.000 klo 98,90 (spot 99,80-90 pisteellä) kuukautta myöhemmin 5. helmikuuta ^th. Katsotaanpa tämän liiketoimen kassavirrat.

5. tammikuuta	5. helmikuuta
+ 1 000 000 dollaria	- 1 000 000 dollaria
-Yen 99.800.000	+ Jeni 98.900.000

Yksi swap-transaktion pääpiirteistä on, että valuuttapositiota ei ole, koska spot-kauppa vastaa täsmälleen päinvastaista termiinikauppaa.

Tämä johtuu siitä, että jos spot-kurssi siirtyy 99,80: sta 99,60: een, valuutanvaihtosopimuksen etuosa liikkuu rinnakkain, jotta 90 vaihtopistepisteen ero pysyy - mikä heijastaa dollarin ja jenin korkoeroa.

• Spot-dollari / jeni 99,80-90 vaihtopisteiden termiinikurssi $ / jeni 98,90
• Spot-dollari / jeni 98,90-90 vaihtopistetermiinikurssi $ / jeni 98,00

Korkoero dollarin ja jenin välillä pysyy samana, eikä valuuttakurssiriskiä ole.

Kuinka vaihtosopimus noteerataan?

£ / $ spot-korko on 1.3340 - 1.3345, ja yrityksen rahastonhoitaja soittaa pankille ja pyytää £ / $ yhden kuukauden swap-tarjouksen. Pankki lainaa 130–120 yhden kuukauden swap-korkoa. Huomaa, että swap-korko noteerataan täsmälleen sama kuin yhden kuukauden termiinikorko. Yrityksen rahastonhoitaja haluaa ostaa ja myydä puntaa kuukauden ajan. Kun hän myy puntaa eteenpäin, hän ottaisi pankin tarjoaman koron 130 vaihtopisteeseen. Nyt kaupan ostopuolella pankki käytti normaalisti keskikorkoa ostotarjouksen ja tarjouksen välisen spot-koron välillä. Kuten aiemmin keskustelimme, niin kauan kuin spot-koron ja termiinikurssin ero on noteeratut swap-pisteet - tässä tapauksessa 130 swap-pistettä -, ei ole väliä missä spot-koron taso on.

Yrityksen rahastonhoitaja on siis myynyt puntaa 130 vaihtopisteessä kuukautta eteenpäin. Mikä on suora termiinikorko? Jos noteeratut termiinipisteet (tässä tapauksessa 130-120) laskevat vasemmalta oikealle, perusvaluutta, tässä tapauksessa punta, on alennustermiinillä (punnan korot ovat korkeammat kuin dollarin korot), ja pisteet vähennetään spot-korosta. Jos etupisteet nousevat vasemmalta oikealle, pisteet lisätään spot-kurssiin.

Tarkastellaan tämän esimerkin kassavirtoja ja oletetaan, että yrityksen rahastonhoitaja haluaa ostaa 1 000 000 puntaa ja myydä 1 000 000 puntaa swapin etupuolella.

Valuutat Spot / Forward	+/-	Hinta
£ paikalla	+ 1 000 000	1.3342
$ spot	- 1 334 200
£ eteenpäin	- 1 000 000	1.3212
$ eteenpäin	+ 1 321 200

Miksi käyttää valuutanvaihtoa?

On neljä pääasiallista syytä, miksi yritys saattaa haluta tehdä valuutanvaihdon. Ensimmäinen ja todennäköisesti on spekuloida korkoerojen muutoksesta. Esimerkiksi yrityksen rahastonhoitajalla voi olla arvokkaita sijoituksia tai varoja ja dollarin velkoja. Rahastonhoitaja saattaa tuntea, että Yhdistyneen kuningaskunnan ja Yhdysvaltojen välinen korkoero saattaa kaventua seuraavan kuukauden aikana. Yritys saattaa haluta tehdä kuukauden vaihdon ja myydä punnan paikan päällä ja ostaa sen takaisin eteenpäin.

£ / $ swap-lainausmerkit = spot 1.3350-60 ja kuukauden kuluttua 150-140

Yritys myy 15 000 000 puntaa 1.3355 spotilla ja ostaa 20.032.500 dollaria

Yhtiö ostaa 15 000 000 puntaa 1.3215 termiinillä ja myy 19 822 500 dollaria

Oletetaan, että päivän aikana Yhdistyneen kuningaskunnan korot olivat alhaisemmat. Yhtiö pyytää pankiltaan yhden kuukauden valuutanvaihtotarjouksen. Pankki lainaa 110–100, mikä osoittaa, että korot ovat kaventuneet. Sitten yritys tekee päinvastaisen swapin ja ostaa punnan paikan päällä ja myy punnan eteenpäin 110 swap-pisteessä. Tarkastellaan kaikkia kassavirtoja olettaen, että spot-korko on noin 1,3350. Alla olevasta taulukosta näet, että yritys tuottaa 45 000 dollaria voittoa takaisin-takaisin-valuutanvaihtosopimuksista.

Spot Date	Vaihda pisteitä	Välitä päivämäärä
1. helmikuuta 2010		1. maaliskuuta 2010
- 15 miljoonaa puntaa + 20 032 500	150/140	+ 15 £ MM-19 822 500
+ 15 miljoonaa euroa - 20 025 000	110/100	- 15 miljoonaa euroa + 19 860 000
+ 7500 dollaria		+ 37500 dollaria

Rahoitustoiminnot

Yrityksen saattaa olla helpompaa lainata dollareita ulkomailta kolmen kuukauden ajaksi kuin kotimarkkinoillaan. Dollarien lainaaminen swap-transaktiolla antaa heille mahdollisuuden tehdä tämä ilman valuuttariskiä. Pohjimmiltaan he ostivat tarvitsemansa dollarit paikan päällä ja myivät ne kolme kuukautta eteenpäin.

Eteenpäin laajennukset ja rollovers

Iso-Britannian yritys on sopinut ostavansa tavaroita tiettynä päivänä Japanista maksamalla tavaroista jeninä. Jostain syystä toimitus viivästyy muutaman viikon ajan, eikä yritys halua istua jenillään, koska sillä on valuuttapositio. Joten se voi tehdä valuutanvaihdon ja myydä jenin paikan päällä puntaa varten ja ostaa jenin takaisin, kun he sitä tarvitsevat. Tällä tavoin yrityksellä ei ole valuuttakurssiriskiä.

Koron välimiesmenettely

Kun yritys tarkastelee kahden valuutan tulevia korkoeroja, se voi käyttää valuutanvaihtosopimuksia termiiniin termiinikauppaa vastaan. Tämä on eräänlainen intressiarbitraasi. Termiinitermiiniin liittyy osto / myynti tai myynti / osto -vaihtosopimus yhdeksi erääntyväksi ja päinvastainen vaihtosopimus eri maturiteetiksi. Näin kassavirrat saattavat näyttää olettaen $ / Yen -termiinin termiinikauppaa vastaan.

18. tammikuuta Spot + 1 miljoona dollaria - 99500000 jeniä 99.50: ssä

18. helmikuuta eteenpäin - 1 miljoona dollaria + jeni 98 900 000, 98,90

18. tammikuuta spot - 1 miljoona dollaria + 99600000 jeniä 99.60: ssa

19. huhtikuuta Hyökkääjä + 1 miljoona dollaria - 9810000 jeniä kello 98.10

Ansaita voittoa 900 000 jeniä (noin 9 000 dollaria) termiinistä termiinikauppaa vastaan.