Perusteellinen optio optiokaupasta: perusteet

Vaihtoehdot ovat melko yksinkertaisia ​​johdannaisia, mutta ne voivat olla hankalia. Lue lisätietoja.

Adam Nowakowski

Selvä, aika perusasioille

Vaihtoehdot ovat johdannaisia. Tämä tarkoittaa, että option arvo riippuu ja johtuu yhdestä tai useammasta kohde-arvosta. Mahdollisia arvoja ovat osakkeet, valuutat ja korot. Ellei toisin mainita, tässä artikkelissa otetaan osakkeet tai indeksifutuurit esimerkkien taustalla. Alla on neljä perusasemaa, jotka voivat olla puheluiden ja putojen suhteen.

Neljä perusasentoa

1. Pitkä puhelu: Oikeus ostaa 100 osaketta käypään hintaan.
2. Lyhyt tarjous: Velvoite myydä 100 osaketta toteutushintaan.
3. Pitkä myynti : Oikeus myydä 100 osaketta toteutushintaan.
4. Lyhyt myynti : Velvoite ostaa 100 osaketta toteutushintaan.

Kun olemme pitkiä puhelua, se tarkoittaa, että ostimme sen (ja siten toinen osapuoli on lyhyt).

Huomaa, että kohde-etuus voi vaihdella eri syistä. Yksinkertaisuuden vuoksi keskustelemme vain vaihtoehdoista, joiden kohde-etuus on 100 (esimerkiksi Yhdistyneessä kuningaskunnassa on 1000, eli oikeus myydä / ostaa 1000 osaketta). Jos ostan näin Apple 105 putin, minulla on oikeus myydä 100 Applen osaketta hintaan 105 (dollaria).

Tämän eron lisäksi puheluissa ja myyntipisteissä on myös määriteltävä, minkä tyyppisiä optioita hän käy kauppaa. Kaksi yleisimmin vaihdettavaa tyyppiä ovat:

Eurooppalaiset vaihtoehdot. Näitä optioita voidaan käyttää vain päättymispäivänä, yleensä käteisellä maksamalla; saat käteistä tililläsi varastossa. Useimmat hakemistovaihtoehdot ovat eurooppalaisia.

Amerikkalaiset vaihtoehdot. Näitä vaihtoehtoja voidaan käyttää milloin tahansa viimeiseen päivään asti. esimerkiksi useimmat osakeoptiot. Ne toteutetaan toimittamalla kohde-etuus fyysisesti käteissuorituksen sijaan.

Optiosopimuksen viimeistä erääntymispäivää kutsutaan eräpäiväksi. Yhdysvalloissa ja Euroopassa tämä on yleensä kuukauden kolmas perjantai. Jos kolmas perjantai sattuu vaihtolomalle, viimeinen voimassaolopäivä siirtyy kolmatta perjantaita edeltävään torstaihin. Tuona ajankohtana optiosopimus on joko sen sisäisen arvon arvoinen ("rahassa" tai "ITM") tai sen voimassaolo päättyy arvottomana ("" rahasta "tai" OTM "). Sopimuksessa määritettyä hintaa kutsutaan lakoksi. Jos haltija käyttää oikeuttaan ostaa tai myydä kohde-etuutta, sanomme haltijan käyttävän optiota, kun taas sanomme, että vastapuoli on siirretty.

Vaihtoehdon hinta riippuu seuraavista tekijöistä:

1. Kohde-etuuden hinta
2. Vaihtoehdon lakohinta
3. Option maturiteetti (aika erääntymiseen)
4. Perusarvon volatiliteetti (tärkein tekijä päivittäisessä kaupankäynnissä!)
5. (Riskitön) korko (ja lyhyt osakekorko)
6. Mahdolliset osingonmaksut option maturiteetin aikana

Osto- (myynti) optio antaa haltijalle oikeuden ostaa (myydä) kohde-etuutta ennalta määrätyllä hinnalla (lakohinnalla) ennalta määrättynä päivänä tai ennen sitä. Osto- (myynti) optioiden myyjällä on velvollisuus myydä (ostaa) kohde-etuus ostajan käyttäessä oikeuttaan. Tätä kutsutaan määrittelemiseksi.

Loppuratkaisu

Kahden ensimmäisen tekijän vaikutuksen optiohintaan pitäisi olla ilmeinen: ceteris paribus , jos kohde-etuuden hinta nousee, osto-option arvo nousee.

Tämä johtuu siitä, että optio antaa haltijalle oikeuden ostaa osakkeita, joista on tullut arvokkaampia ennalta määrätyllä hinnalla. Näin ollen alimmalla lakolla (syvin ITM) olevalla osto-optiolla on korkein mahdollinen arvo muihin ostoihin verrattuna, koska se antaa haltijalle oikeuden ostaa osakkeita halvimpaan mahdolliseen hintaan.

Esimerkki 1: Pitkä puhelu

Pitkä puhelu

Tapahtuma: Osta puhelu lakkohinnalla A

Ominaisuudet: Pitkä puhelu tarjoaa rajoitetun laskuriskin (maksettu "premium") ja rajoittamattoman nousupotentiaalin. Arvon nousu härkämarkkinoilla (nousutrendi).

Voitto päättyessä: Rajoittamaton ylöspäin (eli kun osakekurssi nousee ylöspäin)

Tappio: Rajoitettu maksettuun ylikurssiin (kun osakekurssi laskee)

Kannattavuus: Piste, jossa osakekurssi on yhtä suuri kuin optiohinta ja maksettu ylikurssi. Esimerkiksi jos puhelusta maksettu palkkio on 1 € ja lakon hinta 10 €, raja-arvo saavutetaan, kun osaketta vaihdetaan 11 eurolla.

Esimerkki 2: Pitkä put

Pitkä laittaa

Tapahtuma: Osta myyntihinta A-hintalla A.

Ominaisuudet: Pitkäaikainen, rajoitettu nouseva riski (palkkio) ja laskupotentiaali (rajoitettu lakoon). Arvon nousu karhumarkkinoilla (laskusuunta).

Voitto vanhenemisen jälkeen: Rajoitettu toteutushintaan (osakekurssi ei voi laskea alle 0)

Menetys vanhenemisesta: Rajoitettu maksettuun palkkioon

Kannattavuus: Piste, jossa osakekurssi on yhtä suuri kuin optiohinta, josta on vähennetty maksettu preemia. Esimerkiksi, jos maksettu palkkio on 1 € ja toteutushinta 10 €, raja-arvo saavutetaan, kun osaketta vaihdetaan 9 eurolla.

Esimerkki 3: Lyhyt puhelu

Lyhyt puhelu

Tapahtuma: Myy puhelu lakkohinnalla A.

Ominaisuudet: Lyhyt puhelu tarjoaa rajoittamattoman nousuriskin ja maksetun voiton suurimman voiton lakossa tai sen alapuolella. Kun optio umpeutuu, myyjälle jää palkkio.

Voitto erääntyessä: Rajoitettu, kun osakekurssi laskee (saamaan ylikurssiin asti).

Tappio vanhenemisesta: Rajoittamaton, kun osakekurssi nousee.

Kannattavuus: Piste, jossa osakekurssi (kohde-etuushinta) on yhtä suuri kuin optiohinta ja saatu preemia.

Esimerkki 4: Lyhyt put

Lyhyt putki

Tapahtuma: Myydä myyntihinta A.

Ominaisuudet: Lyhyt myynti tarjoaa laskuhinnan, joka rajoittuu aloitushintaan. Suurin voitto saavutetaan, kun kohde-etuus erääntyy toteutushinnalla tai sen yläpuolella. Myyjälle jää sitten saatu palkkio.

Voitto päättyessä: Rajoitettu, kun osakekurssi nousee (korkeintaan saamaansa ylikurssiin).

Tappio vanhenemisesta: Rajoitettu ostohinnan ja saadun palkkion väliseen eroon, kun kohde-etuus laskee (osake ei voi käydä kauppaa alle 0).

Katsausarvo: Piste, jossa osakekurssi on yhtä suuri kuin optiohinnan alkuhinta plus saatu preemia.

Sisään / ulos / rahalla

Vaihtoehto on joko rahassa, rahassa tai rahassa. Vaihtoehtoa kutsutaan

• rahassa, jos sillä on luontaista arvoa,
• rahan loppu käytettäessä sitä johtaa negatiiviseen kassavirtaan ja
• rahalla, jos toteutushinta on kohde-etuuden hintaan.

Alla oleva taulukko osoittaa, että jos osto-optio on rahassa, niin myyntioptio, jolla on sama maturiteetti ja aloitushinta (X), on rahan ulkopuolella ja päinvastoin. Jos rahassa -optiota käytetään ja kassavirta on positiivinen, tätä positiivista kassavirtaa kutsutaan option sisäiseksi arvoksi. Useimmissa laskelmissa laskemme kuitenkin sisäisen arvon tulevan hinnan (F) perusteella osakekurssin (S) sijasta, jolloin otetaan huomioon osakkeen ostokorkot ja osingot. Näitä kustannuksia kutsutaan myös "kantokustannuksiksi". Täten sisäinen arvo on max (FX, 0) ostovaihtoehdolle ja max (XF, 0) myyntioptiolle. Määritelmän mukaan on mahdotonta, että sekä callilla että putilla (samalla lakolla ja maturiteetilla) on sisäinen arvo.

Rahaa	Soittovaihtoehto	Put-vaihtoehto
Rahassa	S> X	S
Rahalla	S = X	S = X
Rahaa loppu	S	S> X

Kypsyys

Amerikkalaisten optioiden osalta pidetään sitä, että mitä pidempi maturiteetti, sitä kalliimpi vaihtoehto. Harkitse kahta samanlaista amerikkalaista vaihtoehtoa, jotka eroavat toisistaan ​​vain maturiteetiltaan. Pidemmän maturiteetin optiolla on täsmälleen samat oikeudet kuin lyhyemmän maturiteetin optiolla. Lisäksi pitkäaikaisen optio-oikeuden haltija voi käyttää tätä optiota sen jälkeen, kun lyhytaikainen optio on umpeutunut. Siksi pitkän aikavälin vaihtoehdon on oltava vähintään yhtä arvokas kuin lyhytaikainen vaihtoehto, eikä sitä tarvitse pitää voimassa eurooppalaisiin optioihin, koska varhaisessa vaiheessa ei ole mahdollisuutta ja siksi osingon kaltaisilla tekijöillä voi olla merkitystä.

Volatiliteetti

Tämä on monimutkaisin ja tärkein muuttuja hinnoitteluvaihtoehtojen suhteen, ja siksi sitä käsitellään myöhemmin laajasti. Toistaiseksi riittää tietää, että volatiliteetti mittaa epävarmuuden tasoa kohde-etuuden tulevissa liikkeissä. Se on siis mitta kohde-etuuden odotetusta liikkumisesta tietyn ajanjakson ajan.

Korko

Mitä tulee koron vaikutukseen optioihin, voimme tarkastella sen vaikutusta tulevaisuuden arvoon. Jos haluaisimme myydä kohde-etuuden tällä hetkellä, sijoittaa rahat säästötilille ja ottaa ne pois yhden vuoden kuluttua, saisimme talletuksemme ja kertyneet korot yli tämän määrän.

Tästä seuraa, että tulevaisuuden arvo (minkä tahansa kohde-etuuden kohdalla) kasvaa koron määrällä, joka voitaisiin kerätä loppuun asti. Siksi, jos korko nousee, tulevaisuus kasvaa. Tulevaisuuden kasvu johtaa puhelun arvon nousuun ja put-arvon laskuun. Korko, jota markkinaosapuolet käyttävät yleisesti markkinoiden sovittamiseen, on LIBOR-korko. Optioteoria viittaa usein riskittömään koroon, jota ei oikeastaan ​​ole. Voisi hinnoittaa hänen optiot EONIA: lla, Euriborilla, LIBOR: lla tai muulla kurssilla, jonka oletetaan olevan oikea korko markkinoiden sovittamiseksi.

Osinko

Osingot ovat yrityksen maksuja osakkeenomistajille. Ne voidaan maksaa käteisenä tai varastossa. Osinko johtaa osakkeen / tulevaisuuden arvon laskuun, mikä vaikuttaa optio-oikeuden hintaan.

Yhteenvetona

Seuraava taulukko osoittaa, kuinka eri vaihtoehtojen arvo muuttuu, kun yksi muuttuja kasvaa.

Eurooppalaisissa optioissa "maturiteetin" tulisi olla tyhjä, koska ei ole selvää, onko maturiteetin sisällä osinkoa. Amerikkalaisella tyylillä sillä ei ole merkitystä varhaisen liikunnan takia.

Kuinka muuttujat vaikuttavat vaihtoehdon hintaan

Vaihteleva	Soittaa puhelimella	Laittaa
Osakekurssi	+	-
Lakon hinta	-	+
Kypsyys	+	+
Volatiliteetti	+	+
Korko	+	-
Osinko	-	+

Osa II: Kreikkalaiset

• Perusteellinen

  optio optiokaupasta: kreikkalaiset Riskit, jotka sijoittajat kohtaavat optioissa, eivät ole yksiulotteisia. Sopeuttaakseen muuttuviin markkinaolosuhteisiin sijoittajan tulisi olla tietoinen näiden muutosten suuruudesta. Kreikkalaiset.

© 2016 WallStreetBro